Published November 30, 2022 | Version v1
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Les déterminants de la politique de dividendes : Revue de littérature et proposition d'un modèle de recherche

Creators

  • 1. Université Mohammed V de Rabat, Maroc

Description

Cet article a pour objectif de présenter l’évolution du cadre théorique de la politique de dividendes allant de politique de la non-pertinence à celle du cycle de vie et de proposer un modèle de recherche sur la base de différentes études empiriques menées sur plusieurs marchés financiers. En effet, plusieurs théories se sont succédé pour expliquer les choix en matière de paiement de dividendes et pour présenter les principaux déterminants de ladite politique. Ainsi, les différentes théories présentées dans cet article, notamment les théories du « Bird in hand », de la non-pertinence, du signal, de l’agence, du cycle de vie ou la théorie résiduelle de dividendes, ont toutes essayé d’analyser le dilemme relatif au paiement de dividendes ou au maintien des fonds en interne. Chacune de ces théories a essayé d’apporter une explication susceptible de justifier les choix en termes de politique de dividendes. À cet égard, il convient de préciser que cette décision est capitale aussi bien pour les investisseurs, et plus spécifiquement les actionnaires, que pour les managers de la société, d’où l’intérêt d’analyser l’évolution de ce cadre théorique relatif à la politique de dividendes. En outre, cet article présentera les résultats de quelques études empiriques menées sur les déterminants de la politique de dividendes. À ce titre, plusieurs déterminants de la politique de dividendes ont été testés empiriquement dans différents marchés financiers tels que la rentabilité, le « free cash-flow », la taille et l’âge de la société, les opportunités de croissance et les reports créditeurs. Cette revue de littérature nous permettra ainsi de proposer un modèle de recherche afin de pouvoir dégager les principales théories qui expliquent les choix du paiement de dividendes en mobilisant différentes variables à tester.

Mots clés : politique de dividendes, théorie du signal, asymétrie d’information, coûts d’agence, théorie du cycle de vie.

Classification JEL : G35

Type de l’article : article théorique.

Notes

This article aims to present the evolution of the theoretical framework of dividend policy from irrelevance theory to the life cycle theory and try to suggest a research model on the basis of various empirical studies carried in several financial markets. Indeed, several theories have tried to explain the choices of dividend policy made by firms and have presented the main determinants of dividend policy. Thus, the various theories presented in this article which are the "Bird in hand" theory, the irrelevance theory, the signal theory, the agency costs theory, the life cycle theory and the residual theory have all attempted to analyze the dilemma of paying dividends or keeping internal funds for other use. Each of these theories attempted to provide an explanation to justify dividend policy choices made by firms. It should also be noted that this decision is crucial both for the investors, and more particularly shareholders, and for the managers of the company, hence the interest of analyzing the evolution of dividend policy theoretical framework. Furthermore, this article will present the results of some empirical studies conducted on the determinants of dividend policy. Thus, several determinants of the dividend policy have been empirically tested in different financial markets such as profitability, free cash flow, company's size and age, growth opportunities and reports. This review of the literature will thus allow us to propose a research model in order to be able to identify the main theories which explain the choices of payment of dividends by mobilizing different variables to be tested. Keywords: dividend policy, signal theory, information asymmetry, agency costs, life cycle theory. Classification JEL: G35 Paper type: Theoretical Research

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pp 21-39 V003IS06N000872 Reda LOUZIRI.pdf

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