Modèles et dynamiques de sous-évaluation dans les introductions en bourse: une analyse multifactorielle

Résumé

Cet article examine le phénomène de sous-évaluation dans les introductions en bourse (IPOs), un sujet qui attire l'attention tant des praticiens que des chercheurs dans le domaine financier. La recherche se focalise sur l'interrogation centrale de pourquoi, en dépit des avancées théoriques et des pratiques du marché, les IPOs sont systématiquement sous-évaluées lors de leur lancement. L'objectif est de dévoiler les mécanismes sous-jacents à cette sous-évaluation et d'analyser son impact sur les performances post-IPO, soulignant les stratégies des entreprises et les dynamiques de marché en jeu. En s'appuyant sur une revue de littérature qui adopte des approches systématique et conceptuelle, cette étude synthétise les diverses théories existantes tout en identifiant les zones de divergence et de convergence entre elles. Ceci permet de dresser un état des lieux exhaustif des perspectives théoriques sur le sujet. Les principales conclusions théoriques révèlent l'importance de l'asymétrie d'information, de la théorie du signal, et des stratégies de gestion du risque dans la compréhension de la sous-évaluation des IPOs. L'article discute également des divergences, notamment sur l'importance des facteurs comportementaux par rapport aux facteurs structurels, et des convergences, comme le rôle central de l'asymétrie d'information. Notre analyse met en lumière un manque dans la littérature concernant les effets à long terme de la sous-évaluation sur la performance des entreprises après l'IPO, ainsi que les limites des modèles théoriques existants à intégrer des variables contemporaines telles que l'impact des médias sociaux et les changements dans la réglementation mondiale. cet article vise à fournir une analyse approfondie et généralisable du phénomène de sous-évaluation des IPOs, contribuant ainsi à la compréhension et à l'application des théories financières dans le contexte des marchés émergents et établis.

Mots-clés : IPO, sous-évaluation, performance post-IPO, asymétrie d’information, théorie du signal.

JEL Classification : G11, G12, G15

Type d’article : Article théorique.

Abstract

This article examines the phenomenon of underpricing in initial public offerings (IPOs), a subject that captures the attention of both practitioners and researchers in the financial field. The research focuses on the central question of why, despite theoretical advances and market practices, IPOs are systematically underpriced at their launch. The goal is to unveil the underlying mechanisms of this underpricing and to analyze its impact on post-IPO performance, highlighting the strategies of companies and the market dynamics at play. Relying on a literature review that adopts systematic and conceptual approaches, this study synthesizes various existing theories while identifying areas of divergence and convergence among them. This allows for a comprehensive overview of the theoretical perspectives on the subject. The main theoretical findings highlight the importance of information asymmetry, signaling theory, and risk management strategies in understanding the underpricing of IPOs. The article also discusses divergences, particularly regarding the importance of behavioral factors versus structural factors, and convergences, such as the central role of information asymmetry. Our analysis sheds light on a gap in the literature regarding the long-term effects of underpricing on company performance post-IPO, as well as the limitations of existing theoretical models to integrate contemporary variables such as the impact of social media and changes in global regulation. This article aims to provide a thorough and generalizable analysis of the IPO underpricing phenomenon, thereby contributing to the understanding and application of financial theories in the context of both emerging and established markets.

Keywords: IPO, underpricing, post-IPO performance, information asymmetry, signaling theory.

JEL Classification: G11, G12, G15

Paper type: Theoretical research