MONETA E TECNOLOGIA BLOCKCHAIN NEL PRISMA DEL DIRITTO CIVILE: FUNZIONALITÀ, POTENZIALITÀ E RISCHI

MONEY AND BLOCKCHAIN TECHNOLOGY THROUGH THE PRISM OF PRIVATE LAW: FUNCTIONALITIES, POTENTIALITIES AND RISKS

ABSTRACT

The aim of this paper is to analyze the global phenomenon of cryptocurrencies under two different perspectives. Firstly, it is important to consider the legal qualification of cryptocurrencies. Secondly, to evaluate the capability of cryptocurrencies to favor the flow of wealth, in accordance to the mercantile or utilitarian paradigm.

With regard to the first perspective, the study starts by providing a historical-economic and legal analysis of money and pecuniary obligation within the italian legal system. Afterwards, it portrays the notion of cryptocurrency and its underlying technology, also describing the risks connected to their use. Furthermore, the study attempts a comparison between cryptos and the legal categories of money, goods and financial products. And it shows how regulators are approaching the new phenomenon, also by referring to the EU Regulation 2023/1114 (MiCAR) and by giving some insights on some of the most important acts from US regulators. 

Regarding the second point of view, the discussion takes action from the notion of contractual cause and how it is scrutinized to assess the "deservingness" (meritevolezza) of a contract – in other words, to verify whether a contract deserves to be recognized by the system so that it can produce legal effects. The paper first tries to understand what this judgment consists of and what limitations the cause has. Then, having as reference a doctrinal and jurisprudential line that has used the causal judgment to assess the invalidity of derivative contracts, the paper tries to use the principles therein applied, to verify the validity of those contracts that involve cryptocurrencies and present an investment or financial cause. 

Eventually, the paper discusses the logic behind the introduction of digital forms of central bank money, which – according to the States – is to fight against the proliferation of alternative payment systems. For the purpose, the paper focuses on the EU project for the introduction of a digital euro, recalling the newest proposal for a regulation on the establishment of the digital euro. 

MONETA E TECNOLOGIA BLOCKCHAIN NEL PRISMA DEL DIRITTO: FUNZIONALITÀ, POTENZIALITÀ E RISCHI

ABSTRACT

Questo saggio si propone di analizzare il fenomeno delle criptovalute in una duplice prospettiva: da un canto, verificare la natura giuridica delle criptovalute e, dall'altro, accertare se le criptovalute possano favorire la circolazione della ricchezza, rispettando il paradigma causale mercantile. Dal primo punto di vista, l'analisi prende avvio da una descrizione storico-economica e giuridica della moneta e dell'obbligazione pecuniaria nell'ordinamento italiano. Segue la illustrazione del modo di essere delle criptovalute, della tecnologia sottostante e dei rischi legati al loro utilizzo, per poi mettere le criptovalute a confronto con alcune delle categorie giuridiche maggiormente considerate dalla dottrina – nello specifico: moneta, bene e prodotto finanziario. Si dà conto, altresì, delle prime forme di regolamentazione del fenomeno criptovalutario, toccando anche il Regolamento UE 2023/1114 (MiCAR). Dal secondo punto di vista, invece, l'analisi muove dal concetto di causa negoziale e di come essa venga esaminata per vagliare la meritevolezza di un contratto. Si cerca di comprendere, dunque, in cosa consista il giudizio di meritevolezza e quali siano i limiti della causa mercantile. Prendendo spunto da quella dottrina e giurisprudenza che ha prospettato la necessità del giudizio causale per i contratti derivati, si cerca, nel presente lavoro, di applicare i medesimi principii al giudizio sulla validità dei contratti che hanno ad oggetto operazioni in criptovalute, con particolare riferimento a quelli in cui la causa negoziale assuma, in concreto, una funzione finanziaria o di investimento. Infine, si discute circa l'opportunità della scelta degli Stati di istituire forme digitali di moneta di banca centrale per contrastare la proliferazione di sistemi di pagamento alternativi a quelli tradizionali, presentando, a tal fine, il progetto per l'euro digitale e l'ultimissima proposta di regolamento relativo all'istituzione di un euro digitale.