L'indice boursier islamique est-il moins volatile que son homologue conventionnel ? Application du modèle à changement de régimes de Markov

Nous avons estimé un modèle à changement de régimes de Markov, à deux états et avec une 
spécification autorégressive d’ordre 2, de la série des rendements mensuels de l’indice islamique 
DJIM (Dow Jones Islamic Market) et de celle des rendements mensuels de son homologue 
conventionnel DJ (Dow Jones) durant la période qui  s’étale du Janvier 2000 au Janvier 2017. Ce 
modèle a mis en évidence trois principaux résultats. Primo, l’existence de deux régimes distincts sur 
le marché boursier américain : l’état de crise  et celui de stabilité, pour les deux indices, mais l’indice 
islamique est moins turbulent par rapport à son homologue conventionnel. Secundo, une période de 
volatilité élevée dure près de deux mois pour le cas de l’indice conventionnel et près d’un mois et 
une semaine pour le cas de l’indice islamique. Tertio, le modèle à changement de régimes de Markov 
a permis la détection de trois bulles : la bulle Internet (1998-2000), la bulle immobilière (1995-2006), 
pour les deux indices, et la bulle financière chinoise (2014-2015) uniquement pour l’indice 
conventionnel.