ВЛИЯНИЕ СООТНОШЕНИЯ ЦЕНЫ И СТОИМОСТИ ДЕРИВАТИВОВ В КОНТЕКСТЕ ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА

Рассмотрены понятия и порядок определения цены и стоимости деривативов, раскрыто их соотношение между собой в контексте принятия управленческих решений. На условных примерах произведены расчеты цены и стои­мости деривативов, которые применялись в качестве инструментов хеджирования. В первом случае представлен расчет по форвардному контракту на покупку серебра, во втором случае - расчет по комбинации фьючерса на покупку нефти и валютного форварда. В результате выявлены особенности процесса определения цены и стоимости деривативов, влияния результатов переоценки на прибыль компании, а также проанализированы отличия в оценке биржевых и внебиржевых инструментов. На основе проведенного анализа даны рекомендации по использованию понятий номинальной и рыночной (справедливой) стоимости в процессе принятия управленческих решений в отношении деривативов. В частности, рекомендовано проводить четкое разграничение операций хеджирования и спекулятивных операций, предлагается также проводить ежедневную переоценку справедливой стоимости внебиржевых деривативов на основе аналогичных котировок, публикуемых в информационных системах Bloomberg и Reuters, либо на основе теоретических моделей. В случае хеджирования рисков с помощью производных инструментов рекомендуется осуществлять планирование и контроль хеджирующих сделок на основе номинальной стоимости: номиналы инструментов хеджирования и объемы хеджируемых денежных потоков не должны иметь существенных отклонений.